Warum sollte ein Anlage-Portfolio diversifiziert werden?
Der durchschnittliche Anleger ist zu etwa 85 Prozent in Aktien aus dem Heimatland investiert, obwohl diese nur einen Bruchteil der globalen Marktkapitalisierung ausmachen. Dieses Phänomen, das als „Home-Country Bias“ bekannt ist, kann langfristig teuer werden. Während sich US-Aktien gut entwickelt haben, führen höhere Kurs-Gewinn-Verhältnisse und Kurs-Buchwert-Verhältnisse tendenziell zu niedrigeren 10-Jahres-Renditen und einer größeren Wahrscheinlichkeit von Drawdowns; internationale Aktien können helfen, die Renditen zu glätten.
Anleger sollten eine Erhöhung ihres internationalen Engagements in Betracht ziehen, insbesondere wenn der heimische Aktienmarkt mit einem hohen Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt wird.
Warum in ausländische Märkte investieren?
Viele Anleger betrachten nur die Gesamtrendite, wenn sie verschiedene Anlagen bewerten. Sie vergleichen z. B. zwei Investmentfonds auf der Grundlage ihrer Performance in den vergangenen 1-, 5- und 10-Jahres-Zeiträumen und wählen den Fonds mit der besten Performance für ihr Portfolio aus.
Das Problem bei diesem Ansatz ist, dass er das Risiko außer Acht lässt. Die 120 Prozent Rendite eines Anlegers in einem Jahr mögen großartig aussehen – bis Sie sehen, dass sie in Penny Stocks investiert sind! Der Investor könnte ein extrem schlechtes Jahr erleben, wenn er weiterhin diese Art von riskanten Investitionen tätigt. Sie sollten stattdessen auf risikobereinigte Renditen achten, die das Risiko berücksichtigen und sicherstellen, dass Ihr Portfolio keine extreme Volatilität erfährt.
Laut Vanguard hatten Investoren mit einer 20-prozentigen Allokation in internationale Aktien 70 Prozent des maximalen Diversifikationsnutzens, während jene mit einer 30-prozentigen Allokation 90 Prozent des maximalen Diversifikationsnutzens hatten. Außerdem gab es in der Geschichte mehrere Perioden, in denen internationale Aktien die Schwäche des US-Marktes ausgleichen konnten, wie z. B. Mitte der 1980er, Ende der 1970er und Anfang der 2000er Jahre, wodurch sich die Gesamtrendite verbesserte – und nicht nur das Risiko
Warum diversifizieren, wenn Aktien auf All-Time-Highs notieren?
Vanguard hat herausgefunden, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis in der Vergangenheit einer der einzigen aussagekräftigen Indikatoren für langfristige Renditen war und etwa 40 Prozent der zukünftigen 10-Jahres-Renditen erklärt. Kurs-Gewinn-Verhältnisse haben eine inverse oder mittelwertumkehrende Beziehung zu zukünftigen Aktienmarktrenditen, was sie bei der Analyse potenzieller Chancen hilfreich macht.
Die Vereinigten Staaten wurden in den letzten zehn Jahren mit einem bescheidenen Aufschlag gegenüber dem Rest der Welt gehandelt, was wahrscheinlich auf ihre starke Regierungsführung, Rechtsstaatlichkeit und andere Faktoren zurückzuführen ist. Es gibt jedoch Zeiten, in denen der US-Markt mit einem deutlich größeren Aufschlag gegenüber den globalen Märkten gehandelt wurde. In diesen Zeiten sollten Anleger eine stärkere Diversifizierung in internationale Anlagen in Erwägung ziehen, um von den Tendenzen der Mittelwertumkehr zu profitieren.
Bei der Analyse von Kurs-Gewinn-Verhältnissen wird das zyklisch bereinigte KGV – oder CAPE-Verhältnis – oft als das genaueste Maß angesehen. Das CAPE-Verhältnis misst den Gewinn pro Aktie über einen Zeitraum von 10 Jahren, um Gewinnschwankungen zu glätten, die in verschiedenen Perioden eines Konjunkturzyklus auftreten. Dies ergibt ein viel genaueres Maß für Bewertungsmultiplikatoren als die Verwendung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses zu einem bestimmten Zeitpunkt.
Die besten Wege zur Diversifizierung im Ausland
Es gibt viele verschiedene Möglichkeiten, in internationale Anlagen zu diversifizieren, aber börsengehandelte Fonds (ETFs) und Investmentfonds sind die einfachsten Optionen. Im Allgemeinen sollten Anleger diese Fonds als eine kostengünstige Möglichkeit zur Diversifizierung im Vergleich zum Kauf eines Portfolios von American Depositary Receipts (ADRs) oder ausländischen Aktien in Betracht ziehen. Es ist auch wichtig, Fonds mit niedrigen Kostenquoten zu wählen, um die langfristigen Erträge zu maximieren.
Anleger, die S&P 500-Indexfonds halten, sollten in Erwägung ziehen, einen internationalen Indexfonds in ihr Portfolio aufzunehmen. Der Vanguard FTSE All-World ex-US ETF (VEU) zum Beispiel hält mehr als 3.500 verschiedene Aktien, die sich auf Europa, den asiatisch-pazifischen Raum und Asien konzentrieren und einen Wert von über 50 Milliarden US-Dollar haben. Der iShares Core MSCI Total International Stock ETF (IXUS) ist eine weitere Option, die mehr als 4.300 Aktien in denselben Regionen mit einem etwas größeren Engagement in Nordamerika (Kanada) hält und einen Wert von über 29 Milliarden US-Dollar hat.
Vanguard empfiehlt Anlegern, eine Allokation von 20 bis 40 Prozent ihres Portfolios in internationale Aktien zu erwägen. Die Firma merkt an, dass diese Allokation auf der globalen Marktkapitalisierung für internationale Aktien basieren sollte, die derzeit bei etwa 50 Prozent liegt. Das heißt, wenn der Anteil internationaler Aktien an der gesamten Marktkapitalisierung steigt, sollten Sie ihr Engagement in internationalen Aktien erhöhen.
ETF-Sparpläne sind ein bequemer Weg jeden Monat ein Teil des Einkommens langfristig zu investieren. Über den Zinseszins-Effekt entstehen so über Jahre hinweg gewaltige Summen. Wie hoch diese sein können, lassen sich mit einem Sparplan-Rechner schnell ermitteln.
